受委內瑞拉局勢持續緊張、市場預期美聯儲明年將進一步降息兩大因素推動，國際現貨黃金價格攀升至每盎司 4500 美元上方的歷史新高。白銀與鉑金價格也同步創下歷史紀錄。

　　現貨黃金價格當日上漲近 1%，實現三連漲。美國對委內瑞拉油輪實施封鎖，該國地緣摩擦持續惡化，進一步推升了黃金的避險屬性。交易員同時押注，美聯儲在年內連續三次降息后，明年將再度下調基準利率；這一預期對于本身不產生利息收益的貴金屬而言，無疑形成強勁的利好支撐。

　　今年以來，國際金價累計漲幅已超 70%，白銀漲幅更是高達 150%；兩大貴金屬均有望創下 1979 年以來的最佳年度表現。本輪貴金屬牛市的核心支撐，源于各國央行持續增持黃金，以及資金大舉涌入貴金屬交易所交易基金（ETF）。世界黃金協會數據顯示，除 5 月外，黃金 ETF 的持倉規模在 2025 年的每個月均實現增長。

　　美國總統特朗普在全球貿易格局重塑上的激進舉措，加之其對美聯儲獨立性的施壓，為本年度貴金屬的一輪大漲提前埋下伏筆。與此同時，市場中盛行的貨幣貶值交易策略也助推了貴金屬買盤：投資者因擔憂各國政府債務規模持續膨脹，會導致主權債券及對應計價貨幣的價值長期縮水，紛紛減持這類資產，轉向貴金屬避險。

　　悉尼貴金屬交易商守護金庫公司的業務發展經理約翰?菲尼表示：‘當前推動黃金與白銀價格上行的核心動力，是持續的實物需求疊加市場對宏觀風險的敏感度回升。貴金屬的漲勢只被不斷強化，而非遇阻回落，這一走勢足以說明，本輪行情的背后是投資者的堅定持倉信心，而非單純的投機泡沫?！?/p>

　　這一旺盛需求的直觀佐證是：今年 10 月金價曾沖高至每盎司 4381 美元的前期高點，彼時市場普遍認為行情已過度升溫，金價隨即小幅回落，但很快便重拾漲勢并再創歷史新高，且漲勢有望延續至 2026 年。高盛集團等多家投行均預測，2026 年金價將繼續走高；高盛給出的基準預期為金價升至每盎司 4900 美元，且價格存在進一步超預期上漲的上行風險。

　　貴金屬 ETF 的大額增持，同樣是本輪價格暴漲的核心推手。全球規模最大的貴金屬 ETF—— 道富集團旗下的黃金信托基金，其持倉規模今年已增長超五分之一。交易員同時密切關注委內瑞拉局勢動向：特朗普已警告委總統尼古拉斯?馬杜羅不要與美方對抗，并宣稱將扣押從巨型油輪上沒收的委內瑞拉石油。

　　白銀價格在本周二首次站上每盎司 70 美元關口后，周三再度大漲 1.8%，觸及每盎司 72.70 美元的歷史峰值。白銀的本輪漲幅表現甚至遠超黃金，除投機資金大舉流入外，今年 10 月白銀市場出現歷史性逼空行情后，全球主要交易中心的白銀供應鏈持續紊亂，也為銀價上漲提供了支撐。

　　自此次逼空行情后，倫敦貴金屬金庫的白銀入庫量顯著增加，但全球大部分可流通的白銀現貨仍滯留紐約。究其原因，交易商正等待美國商務部的一項調查結果 —— 美方就‘關鍵礦產進口是否威脅美國國家安全’展開研判，這項調查的結論或導致美國對白銀出臺進口關稅及貿易限制措施。

　　菲尼補充道：‘與此前幾輪主要由杠桿資金推動的白銀大漲不同，本輪銀價上漲的核心支撐是真實的實物白銀需求。這一底層邏輯的改變，也讓白銀在關鍵價格關口的市場走勢出現了本質變化。目前來看，白銀的上漲趨勢尚無終結跡象。’

　　鉑金價格同樣在周三迎來暴漲，單日漲幅達 4%，突破每盎司 2300 美元關口，創下彭博社自 1987 年開始統計該數據以來的歷史最高紀錄。鉑金主要應用于汽車及珠寶行業，受供應緊缺、全球借貸成本仍處歷史高位兩大因素提振，鉑金價格已實現連續十個交易日上漲，創下 2017 年以來最長連漲紀錄。

　　2025 年鉑金價格累計漲幅近 160%，為彭博社統計數據以來的最大年度漲幅。本輪鉑金大漲，一方面源于倫敦鉑金市場供應趨緊，各大銀行效仿白銀的操作模式，將鉑金現貨運往美國存放，對沖潛在的關稅風險；另一方面，鉑金主產國南非的礦產供應持續受擾動，導致鉑金市場在 2025 年迎來連續第三個年度供應缺口。

　　從技術面來看，周三黃金的 14 日相對強弱指數（RSI）突破 81，白銀的該指標現報 82 左右，且已連續兩周處于高位區間。通常而言，相對強弱指數高于 70，即意味著標的資產處于超買區間，價格大概率存在短期回調的可能性。

　　截至新加坡時間當日下午 2 點 20 分，現貨黃金微漲 0.1%，報每盎司 4489.1 美元，日內曾觸及 4525.77 美元的歷史峰值；現貨白銀上漲 1%，報每盎司 72.16 美元；現貨鉑金上漲 2%，報每盎司 2334.82 美元；鈀金漲幅達 4.3%。彭博美元即期指數當日下跌 0.2%。